Betreibernachrichten
Philippinen – Maybank Securities schlägt Travelers International als wahrscheinlichen Bieter für Pagcor-Casinos vor
By Phil - 26. April 2023
Maybank Securities geht davon aus, dass die philippinische Casino-Gruppe Travelers International, Entwickler von Resorts World Manila, einer der wahrscheinlichsten Bieter für die 43 Casinos von PAGCOR ist.
Miguel Sevidal, Analyst bei Maybank Securities, glaubt jedoch, dass der Preis überprüft werden muss, da 80 Mrd. PHP (1.44 Mrd. US-Dollar) einfach zu hoch sind.
Er sagte: „Angesichts der mittel- bis langfristigen Pläne, kleine Casino-Hotels in Tourismusgebieten zu errichten, die das Management während der jüngsten Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des vierten Quartals 4 mitgeteilt hat, könnten Reisende ein Kandidat sein. Reisende werden jedoch kurzfristig einen Aufschwung durch das Resorts World Westside (22 Tische, 400 Spielautomaten) erleben, dessen Eröffnung wir für 1,200H1 erwarten.
„Bestehende Betreiber in Clark könnten daran interessiert sein, sich für die Erweiterung ihrer regionalen Präsenz zu bewerben“, fügte er hinzu. „Zusätzlich zu den zehn Casino-Standorten in Metro Manila befinden sich acht der PAGCOR-Liegenschaften in der Region Central Luzon, in der Nähe von Clark. Die Region Zentral-Luzon profitiert insbesondere vom überdurchschnittlichen Wachstum des verfügbaren Einkommens und der Infrastrukturentwicklung.“
„PAGCOR sagte, dass es beabsichtigt, seine Vermögenswerte für 80 Milliarden PHP zu verkaufen, was einem nachlaufenden EV/EBITDA-Multiplikator von 14x bis 24x entspricht, basierend auf den EBITDA-Margen der Branche von 21 bis 37 Prozent“, fügte er hinzu. „Diese Bewertung stellt einen Aufschlag gegenüber Bloomberry GJ22A EV/EBITDA von 12.2x dar. In Anbetracht der langsameren Erholung der PAGCOR-Casinos nach der Corona-Krise, des für PAGCOR-Casinos beobachteten GGR-Wachstums unter der Branche, wahrscheinlich hoher Kosten für die Sanierung und Integration bestehender Immobilien für potenzielle Käufer und früherer Transaktionen für integrierte Resorts außerhalb der Philippinen, die Bewertungen von 13x bis 16x erzielen EV/EBITDA, implizieren, dass die vorgeschlagene Bewertung von PAGCOR hoch ist.
„Wir gehen nicht davon aus, dass es bei diesen Bewertungen, die denen der Casinos in Macau entsprechen, zu einer Transaktion kommen wird. Philippinische Casinos wurden in der Vergangenheit mit einem Rabatt von 25 Prozent gegenüber Betreibern in Macau gehandelt.“
Im ersten Quartal des Jahres steigerten die PAGCOR-Casinos ihre Einnahmen aus dem Glücksspielbetrieb um 49.43 Prozent auf 16.9 Milliarden PHP (303 Millionen US-Dollar).
