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China – Die Deutsche Bank ändert das VIP-Wachstum in Macau auf einen Rückgang

Die Deutsche Bank hat ihre Prognosen für Macaus GGR für 2014 und 2015 herabgestuft und niedrigere Kursziele als ursprünglich erwartet festgelegt.

Die Analystin der Deutschen Bank, Karen Tang, senkte ihre Prognose für die Brutto-Gaming-Einnahmen für 2015 um neun Prozent von 10 Prozent auf nur noch ein Prozent Wachstum. Sie prognostiziert, dass die VIP-Prognose geändert werden sollte, um einen Rückgang von fünf Prozent anstelle eines Wachstums von fünf Prozent widerzuspiegeln, wobei das Massenmarktwachstum von 18 Prozent auf 11 Prozent sinken würde.

Karen Tang von der Deutschen Bank sagte: „Wir machen uns jetzt Sorgen, dass das Angebot im nächsten Jahr im aktuellen Anti-Korruptions-Umfeld möglicherweise nicht in der Lage sein wird, die VIP-Nachfrage anzukurbeln. Wir befürchten, dass die VIP-Werte im Jahr 2015 um weitere fünf Prozent sinken könnten, trotz leichterer Vergleiche im zweiten Halbjahr. Die Höhe des VIP-Einsatzes hängt in der Regel davon ab, wie schnell leicht verdientes Geld verdient wird oder wie schnell die Klasse der „Neureichen“ geschaffen wurde. Dies folgt tendenziell nicht der BIP-Wachstumsrate, sondern der zweiten Ableitung des BIP. Wir glauben auch, dass sich die Vermögensbildung in China in den letzten fünf Jahren von „ressourcen- und beziehungsbasiert“ (wie im Kohlebergbau und der Immobilienindustrie) hin zu „innovations- und unternehmerisch“ (wie im Internet und bei Verbraucherdienstleistungen) verändert hat die nächsten fünf Jahre. Während diese frischgebackenen Millionäre möglicherweise auch im VIP-Stil spielen, werden ihre durchschnittlichen Einsatzhöhen wahrscheinlich auch niedriger sein als die der vorherigen Generationen von VIPs von Kohlengrubenbesitzern.“

Es gibt viel Aktivität hinsichtlich der Bauarbeiten am Cotai Strip, wobei die nächste Phase des Galaxy Macau und die Studio City von Melco Crown voraussichtlich Mitte 2015 abgeschlossen sein werden. Das MGM Cotai von MGM soll Anfang 2016 betriebsbereit sein, während das Pariser Macau von Las Vegas Sands voraussichtlich Ende 2015 in Betrieb gehen wird.
Die Deutsche Bank ist jedoch besorgt über die Auswirkungen eines größeren Angebots auf die Rentabilität.

„Während der Markt bereits davon ausgeht, dass die beiden neuen Casinos die Besuchernachfrage im Jahr 2015 ankurbeln werden, scheint der Markt die negativen Auswirkungen des Angebots auf die Preise zu ignorieren“, sagte Karen Tang. „Nachdem er sich in den letzten drei Jahren verdreifacht hatte, erreichte der Massentischertrag in Macau im ersten Quartal 12.9 schließlich mit 1 US-Dollar pro Tag seinen Höhepunkt. Im 14. Quartal 2 sank der Ertrag an Massentischen im Vergleich zum Vorquartal um drei Prozent auf 14 US-Dollar pro Tag. In den nächsten zwei Jahren rechnen wir angesichts des starken Anstiegs der Massentische in den neuen Casinos damit, dass der Ertrag an Massentischen im Jahr 12.3 um fünf Prozent und im Jahr 2015 um neun Prozent sinken wird. Dieses kapazitätsbedingte Umsatzwachstum wird unserer Ansicht nach die Margen belasten da die wichtigsten Betriebskosten, also die Arbeitskosten, direkt mit der Kapazität verknüpft sind.“