Impuls

Blackstones Gaming-Fußabdruck

Vortrag beim iGB Live! Bei einer Veranstaltung in den Niederlanden beantwortete Haide Hong, Geschäftsführer der BlackStone Group, Fragen von G3 zu den Investitionen, die Blackstone im Gaming-Sektor tätigt

Was macht Glücksspiel in einem Sektor, der so anfällig für Änderungen in der Regulierung ist, für Private Equity so interessant?
Gaming ist ein großes, globales Unternehmen mit starker Cashflow-Generierung und Möglichkeiten, große Marktführer zu kaufen/zu schaffen – daher das Interesse an Private Equity. Es ist richtig, dass die Regulierung ein zentrales Risiko und eine zentrale Überlegung bei der Bewertung von Investitionen in Glücksspiele darstellt – und wir legen im Rahmen unseres Sorgfaltsprozesses für jede potenzielle Investition einen starken Fokus darauf.

Welche Multiplikatoren gelten nach dem Absturz für Akquisitionen? Wurden sie reduziert, um wiederum das Risiko gegenüber den Banken zu verringern?
Bewertungsmultiplikatoren beziehen sich letztlich auf die Aussichten und Qualitäten jedes einzelnen Unternehmens. Aber im Allgemeinen sind die Multiplikatoren gestiegen (im Vergleich zu den „Crash“-Jahren etwa 2008–11). Wir triangulieren typischerweise zwischen EV/EBITDA-, KGV- und EV/EBITDA-Capex-Multiplikatoren.

Welchen Rat würden Sie Geschäftsinhabern geben, die an iGB Live! teilnehmen? Wer denkt vielleicht über eine Ausstiegsstrategie nach und möchte sein Unternehmen für Interessenten attraktiver machen? Wo steht dabei soziale Verantwortung?
Konzentrieren Sie sich darauf, eine überzeugende Strategie zu haben und diese umzusetzen. Potenzielle Käufer legen Wert auf finanzielle Leistung und Skalierbarkeit – aber auch auf die Qualität des Managementteams und der Vermögenswerte, die sie erwerben werden, und darauf, ob es eine differenzierte „Geschichte“ gibt, in die sie sich einkaufen. ESG ist ein wichtiger Faktor – Käufer möchten wissen, dass potenzielle Übernahmen Wert auf verantwortungsvolles Spielen legen und dass Unternehmen diesbezüglich eine glaubwürdige Strategie haben.

Wie sehen Sie das Gleichgewicht zwischen online und landbasiert? Gibt es eine Verlagerung von Investitionen hin zu Online-Investitionen oder betrachten Sie sie als getrennte Einheiten?
Es gibt zahlreiche Branchenstudien und es besteht allgemeiner Konsens darüber, dass Online-Glücksspiele schneller wachsen werden als landbasierte Spiele – aber landbasierte Spiele werden weiterhin wachsen. Daher ist mit mehr Investitionen im Online-Bereich zu rechnen, doch auch landbasierte Spiele können immer noch attraktive Möglichkeiten bieten.

Führt die Flut an Akquisitionen zu einem endgültigen Ziel? Was sind die Absichten von Blackstone für die Gaming-Branche, da sie in dieser Phase scheinbar strategische Punkte zusammenfügt …?
Wir betrachten jede Investition als eigenständige Chance. Was Cirsa betrifft, so kann das Managementteam eine enorme Erfolgsbilanz beim Wachstum des Geschäfts in Spanien, Italien und Lateinamerika vorweisen – wir freuen uns daher darauf, sie auf diesem Weg zu unterstützen.

Hat sich die Meinung der Investment-Community über Gaming als ein risikoreiches und lohnenswertes Unternehmen aufgrund erfolgreicher MICE- und IR-Projekte geändert, oder spielen andere Faktoren eine Rolle?
Erfolgreiche Veranstaltungen tragen dazu bei, die Gaming-Branche zu fördern – und können dazu beitragen, mehr Investitionen in die Branche zu locken. Wenn Teilnehmer aus der Gaming-Branche zu diesen Veranstaltungen kommen, trägt dies sicherlich dazu bei, ein starkes Netzwerk mit der Investment-Community aufzubauen