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Asien-Pazifik – In der Pipeline neuer Projekte kommt es im asiatisch-pazifischen Raum zum Überleben der Stärksten
By Phil - 30. April 2019
Laut Fitch Ratings werden in den nächsten fünf Jahren im gesamten asiatisch-pazifischen Raum groß angelegte, auf Premium ausgerichtete Casino-Resorts eröffnet, die Gewinner und Verlierer im globalen Glücksspiel hervorbringen werden.
Die Investitionen und die potenzielle Übersättigung des Premium-Marktes stellen ein längerfristiges Kreditrisiko dar, dem Betreiber mit Massenmarkt- und geografischer Diversifizierung möglicherweise besser als andere standhalten können.
Im letzten Jahrzehnt wurden Milliarden von Dollar in den Bau von Casinos investiert, die wohlhabende chinesische Verbraucher in APAC bedienen. Das Premiumsegment hat in Märkten wie Singapur und Australien bereits ein Plateau erreicht, aber die Investitionen in der gesamten Region gehen weiter, auch wenn Chinas Wirtschaft einen strukturellen Abschwung durchläuft. Fitch prognostiziert, dass Chinas BIP in den Jahren 6.1 und 2019 um 2020 Prozent wachsen wird, gegenüber 6.8 Prozent im Jahr 2018.
Crown Resorts (BBB/Stable) gibt 1 Milliarde US-Dollar aus, um ein solches Resort in Sydney, Australien, zu bauen. Caesars Entertainment und Mohegan Gaming & Entertainment entwickeln spielorientierte integrierte Resorts (IR) in Südkorea. Beide Resorts werden stark auf chinesische Besucher angewiesen sein.
Fitch erklärte: „Südkorea-Projekte erfordern von ihren Sponsoren nur bescheidenes Eigenkapital und die Schulden auf Projektebene sind regresslos, was die Auswirkungen auf die Kreditwürdigkeit begrenzt. Das Sydney-Projekt hat einen langen Entwicklungszyklus und ist für Crown aufgrund des soliden Investment-Grade-Kreditprofils des Unternehmens überschaubar. Dennoch halten wir diese Entwicklungen für etwas riskant, da Projekte nur für Ausländer in Südkorea eine unterdurchschnittliche Kapitalrendite erzielt haben und die VIP- oder Rolling-Chip-Einnahmen in Australien seit ihrem Höhepunkt etwa 2015–2016 erheblich zurückgegangen sind.“
„Die Gesetze Japans, Südkoreas und Singapurs beschränken das Glücksspiel durch Einheimische entweder durch Eintrittsgelder oder Quoten und begrenzen die Standorte, wodurch der Schwerpunkt auf dem Besuch von Ausländern liegt. In den beiden letztgenannten Märkten verlangsamten sich jedoch die VIP- oder Rolling-Chip-Umsätze im Premiumsegment aufgrund der makroökonomischen Faktoren in China und des zunehmenden regionalen Wettbewerbs.“
In Brisbane, Australien, sind Casino-Erweiterungen geplant; Singapur; die Phillipinen; und Macau, zusammen mit kleineren Märkten wie Wladiwostok, Russland; die Marianen; und Kambodscha. In Macau hat MGM Chinas (BB/Stable) MGM Cotai Ende 2018 den VIP-Betrieb aufgenommen und der Grand Lisboa Palace von SJM Holdings könnte Ende 2019 eröffnet werden. Unterdessen hat Osaka, Japan, gerade mit der Einreichung von Anfragen für den Vorschlagsprozess für eine IR begonnen.
In Manila (Philippinen), wo die Expansion robust war, stiegen die VIP-Brutto-Gamingeinnahmen kommerzieller Casinos im Jahr 28 um 830 Prozent auf etwa 2018 Millionen US-Dollar im Vergleich zu 2017. Die Prämieneinnahmen in reiferen Märkten gingen jedoch zurück oder waren nur leicht positiv. Der Brutto-VIP-Umsatz ging im Marina Bay Sands von Las Vegas Sands in Singapur um 23 % zurück und stieg marktweit um drei Prozent in Macau.
„Wir glauben, dass LVS aufgrund seiner Ausrichtung auf den Massenmarkt trotz der Leistung bei Marina Bay Sands am besten unter den globalen Glücksspielanbietern positioniert ist“, fügte Fitch hinzu. „Das Massenmarktsegment in Macau ist weniger zyklisch, profitabler und profitiert vom langfristigen Rückenwind im Zusammenhang mit der wachsenden Mittelschicht und der verbesserten Transportinfrastruktur im Großraum China.“
„Der Marktanteil von LVS am Massenmarkt-Tischspielumsatz in Macau betrug 2018 31 Prozent und der Massenmarkt macht fast 70 Prozent des Brutto-Glücksspielumsatzes von LVS aus, verglichen mit etwa 50 Prozent bei seinen Mitbewerbern in Macau. LVS ist geografisch diversifiziert mit einer duopolistischen Position in Singapur, verfügt über eine starke, auf den Massenmarkt ausgerichtete Entwicklungspipeline in Singapur und Macau und ist ein starker Anwärter auf eine IR in Japan.“
