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Argentinien – Codere verteidigt sich energisch gegen die Bewertungen der Ratingagenturen

Aufgrund der nach den Ergebnissen der Vorwahlen in Argentinien entstandenen Unsicherheit auf den Märkten haben Ratingagenturen eine Überprüfung des spanischen Glücksspielanbieters Codere aufgrund der Marktexposition der Gruppe durchgeführt.

Die Ratingagentur S&P behält das B-Rating für Codere bei, wird es jedoch für die nächsten sechs Monate beobachten (Credit-Watch Negative), wenn sich die Gruppe dem Zeitraum von zwei Jahren vor dem Auslaufen ihrer Anleihen nähert. Moody's stufte das Rating von Codere von B2 auf B3 herab, wodurch die Perspektive stabil blieb.

Codere sagte jedoch in einer Erklärung: „Die von der Agentur (S&P) vorgebrachten Argumente entsprechen streng technischen Kriterien für die Refinanzierungsdauer und gleichen die in Argentinien erzeugte Unsicherheit mit der günstigen Entwicklung des Unternehmens und seiner Fähigkeit aus, widrigen Szenarien zu begegnen.“ aufgrund makroökonomischer oder regulatorischer Umstände Wachstum generieren“

Unterdessen hat Moody's das Rating von Codere von B2 auf B3 herabgestuft, wodurch die Perspektive stabil bleibt. Moody's betonte die möglichen Auswirkungen der Situation, in der sich Argentinien nach den letzten Vorwahlen befindet.

Codere teilt jedoch mit, dass es die von Moody's getroffene Entscheidung nicht teile, da man sich darüber im Klaren sei, dass der neue Bericht weder die aktuelle Situation noch die Aussichten des Unternehmens angemessen widerspiegele.

Codere sagte: „Diese Ratingherabsetzung berücksichtigt nicht die jüngste Mitteilung des Unternehmens, die in den Ergebnissen des zweiten Quartals über die Auswirkungen der Situation Argentiniens berichtet und seine Erwartung bekräftigt, den angepassten EBITDA-Leitfaden für 2019 einzuhalten, was sowohl eine erhebliche Verbesserung mit sich bringt.“ im Vergleich zum Vorjahr, da für dieses Jahr ein positiver freier Cashflow generiert wurde.

„In diesen ersten sechs Monaten des Jahres verzeichnete das Unternehmen geringere einmalige Ausgaben und Investitionen in Wartung und Wachstum (CapEx), wodurch sich die Erwartungen an die Cashflow-Generierung für das Jahr verbesserten. Entgegen den Erwartungen der Ratingagentur geht das Unternehmen daher davon aus, im Jahr 2019 einen positiven Cashflow zu erwirtschaften.

„Die Ergebnisse von Ende Juni 2019 (und die am 26. August vorgelegt wurden) spiegeln wider, dass sowohl das EBITDA des Unternehmens als auch das bereinigte EBITDA, die geografische Diversifizierung beider und die Cash-Generierung bis Mitte dieses Jahres ihr Ziel erreichen Der höchste Stand seit 2012, während der Nettoverschuldungsgrad auf dem 2.7-fachen Tiefststand liegt.

„Codere setzt außerdem weiterhin seinen Transformationsplan innerhalb des Unternehmens um, digitalisiert seine Front- und Backoffices und aktiviert Hebel, die in den kommenden Jahren zu einem deutlichen Wachstum des bereinigten EBITDA führen können.“ Dieser Plan hat es insbesondere ermöglicht, das Engagement in Argentinien zu reduzieren, das von einem angenommenen bereinigten EBITDA von 131 Millionen Euro (fast 50 % des konsolidierten Konzerns) auf etwa 65 Millionen Euro im Jahr 2019 (weniger als 25 %) gestiegen ist, während das des Rests gestiegen ist Der Konzern hat in diesem Zeitraum einen Beitrag von 121 Millionen Euro auf rund 220 geleistet, so die Marktprognose für 2019.
„Im Rahmen der Veröffentlichung der Ergebnisse des ersten Halbjahres 2019 wird sich das Unternehmen am Freitag, 13. September, ausführlich zu seinen Daten und Erwartungen zur Cashflow-Generierung auf Basis der Ist-Daten des zweiten Quartals des Jahres äußern .“

Im August meldete Codere im zweiten Quartal des laufenden Jahres einen bereinigten Bruttobetriebsgewinn (EBITDA) von 70.3 Millionen Euro, was einer Steigerung von 8.2 Prozent im Vergleich zu den 65 Millionen Euro entspricht, die das Unternehmen im gleichen Quartal 2018 erwirtschaftete. Laut vorläufigen Angaben Nach Angaben der National Securities Market Commission (CNMV) konnte das Unternehmen im zweiten Quartal des Jahres den geringeren Beitrag seines Geschäfts in Argentinien ausgleichen. Dennoch wurden die Ergebnisse von Codere durch die jüngste Abwertung des Peso im Zuge der Verschärfung der argentinischen Wirtschaftskrise beeinträchtigt.

Infolgedessen meldete das Unternehmen im zweiten Quartal in Argentinien ein bereinigtes EBITDA von 17.3 Millionen Euro, was einem Rückgang von 29 Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum entspricht. Codere betonte jedoch, dass der Anstieg des gesamten bereinigten Bruttobetriebsgewinns im zweiten Quartal auf die „solide Leistung“ in Mexiko, Spanien, Kolumbien und Uruguay zurückzuführen sei, trotz des Rückgangs von 29 Prozent, den das Unternehmen auf dem argentinischen Markt verzeichnete.

Nach vorläufigen Daten schloss das Unternehmen das zweite Quartal mit einem Umsatz von 354.9 Mio. Euro ab, 5.6 Prozent weniger. Der vierteljährliche Umsatz von Codere wurde durch den geringeren Beitrag seiner Aktivitäten in Argentinien beeinträchtigt, der von 109.9 Millionen Euro im zweiten Quartal 2018 auf 80 Millionen Euro im gleichen Zeitraum dieses Jahres stieg (-27.2 Prozent).

Trotz der Auswirkungen seiner Aktivitäten in Argentinien gab Codere im August bekannt, dass seine bereinigten EBITDA-Schätzungen für das laufende Jahr insgesamt bei 290 Mio. Euro liegen, was unter anderem auf die bessere Entwicklung als erwartet in Märkten wie Mexiko und Uruguay zurückzuführen ist. Die neue Jahresprognose des Unternehmens sieht einen EBITDA-Beitrag seiner Geschäftstätigkeit in Argentinien von 66 Millionen Euro vor, verglichen mit den 72 Millionen Euro, die das Unternehmen zuvor in seiner im vergangenen Mai veröffentlichten Prognose erwartet hatte (-8.3 Prozent).