Die Übernahme von Caesars durch Fertitta Entertainment könnte eine Übernahmewelle im Casino-Sektor der Region auslösen.
Der Caesars-Deal könnte als Katalysator für umfassendere Fusionen und Übernahmen in der regionalen Glücksspiellandschaft dienen.
Glücksspielanalysten in den Vereinigten Staaten glauben, dass die 17.6 Milliarden Dollar schwere Übernahme von Caesars Entertainment durch Fertitta Entertainment als Katalysator für „umfassendere Fusionen und Übernahmen in der gesamten regionalen Glücksspiellandschaft“ wirken könnte.
Man geht davon aus, dass einige Casino-Immobilien zum Verkauf angeboten werden könnten, da es Überschneidungen zwischen den Golden Nugget Casinos und Caesars Entertainment in Lake Tahoe, Lake Charles, Atlantic City, Biloxi, Laughlin und Las Vegas gibt. Auch in Cripple Creek, Colorado, und Danville, Illinois, besteht eine geringfügige Überschneidung mit dem Portfolio von Caesars.
Chad Beynon, Senior Gaming Analyst bei Macquarie, erklärte: „Strategisch gesehen könnte dieser Deal als Katalysator für weitere Fusionen und Übernahmen im regionalen Glücksspielsektor wirken, da die Betreiber angesichts des Übernahmepreises für eine bedeutende Plattform ihre Größe, ihren Portfoliomix und ihre Kapitalallokation neu bewerten werden. Für Investoren bleibt das Basisszenario ein Abschluss zu den vereinbarten Konditionen mit einer moderaten internen Rendite (IRR) und begrenztem Aufwärtspotenzial, sofern kein unwahrscheinlicher Eindringling auftritt. Wir erwarten den Abschluss des Deals in etwa einem Jahr.“
Daniel Politzer von JP Morgan erklärte: „Von den acht Golden-Nugget-Casinos gibt es Überschneidungen mit Caesars-Casinos in Lake Tahoe, Lake Charles, Atlantic City, Biloxi, Laughlin und Las Vegas. Cripple Creek (Colorado) und Danville (Illinois) weisen nur geringe Überschneidungen mit Caesars auf. Wir gehen davon aus, dass alle Golden-Nugget-Casinos hundertprozentig im Besitz von Caesars sind. Viele Caesars-Casinos in den Überschneidungsmärkten sind jedoch gepachtet und daher schwieriger und weniger lukrativ zu verkaufen (die Auflösung eines Generalmietvertrags kann kostspielig sein). Wir schätzen, dass mögliche Verkäufe hundertprozentiger Beteiligungen 2.3 Milliarden US-Dollar einbringen könnten. Dazu gehören Circus Circus Reno, Eldorado Reno, Horseshoe Lake Charles, Golden Nugget Atlantic City und/oder eine Immobilie in Las Vegas (Flamingo, Golden Nugget).“
Barry Jonas, Analyst bei Truist Securities, sagte: „Betreiber mit soliden Bilanzen wie Boyd Gaming und Monarch Casino & Resorts sowie Private-Equity-Gesellschaften könnten von möglichen Verkäufen profitieren. MGM befindet sich zur richtigen Zeit am richtigen Ort. Wir haben MGM auf „Kaufen“ hochgestuft und die Caesars-Transaktion als positiven Finanzimpuls für MGM hervorgehoben. Angesichts des langwierigen Abschlusses der Caesars/Fertitta-Übernahme ist MGM gut positioniert, um im Falle von Störungen Marktanteile zu gewinnen. Ähnlich wie MGM könnten unserer Meinung nach auch Penn Entertainment und Boyd (Betreiber mit erheblichen regionalen Überschneidungen mit Caesars) von möglichen Transaktionsstörungen profitieren. Schließlich könnte die Transaktion ein Vorbote für weitere Fusionen und Übernahmen in diesem Bereich sein.“
Beynon fügte hinzu: „Die Bewertung [von Caesars] spiegelt ein vollständiges, aber nicht das Maximum eines Zyklus umfassendes Vielfaches wider, das unserer Ansicht nach sowohl die Beständigkeit der regionalen Glücksspiel-Cashflows als auch den Wert von Caesars„Digitale Vermögenswerte bieten einem strategischen Käufer durch Kostendisziplin und Vermögensoptimierung weiterhin Aufwärtspotenzial. Zwar eröffnet die Go-Shop-Strategie theoretisch die Möglichkeit einer Aufstockung – und es gibt Branchenakteure mit potenziellen Unternehmens- oder Geschäftssynergien sowie regionale Betreiber, die Skaleneffekte oder Integrationsvorteile anstreben –, doch halten wir die Wahrscheinlichkeit eines konkurrierenden Angebots angesichts der bereits hohen Prämie, des Transaktionsvolumens und der regulatorischen Komplexität für gering. Das fusionierte Unternehmen könnte nach Abschluss der Transaktion auch eine Portfoliooptimierung anstreben, einschließlich potenzieller Vermögensverkäufe oder -veräußerungen, insbesondere innerhalb sich überschneidender regionaler oder nicht zum Kerngeschäft gehörender Segmente, um den Verschuldungsgrad zu senken und die Rendite zu steigern.“
